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La hausse des prix de l’énergie et les tensions renouvelées au Moyen-Orient maintiennent les marchés sur le qui‑vive, avec des incidents dans le détroit d’Ormuz et de nouvelles attaques au Yémen qui renforcent les inquiétudes quant aux perspectives d’approvisionnement énergétique. Faute de signe clair d’apaisement des tensions, la perspective de pressions persistantes sur les prix demeure une source d’inquiétude pour l’économie mondiale.
En Europe, les protestations croissantes en France accentuent l’incertitude entourant l’euro, les inquiétudes relatives à la performance économique du pays, au Budget et à l’examen prochain de sa note de crédit pesant sur le sentiment. La livre sterling a atteint de nouveaux sommets face à l’euro, tandis que l’incertitude politique des deux côtés de la Manche pourrait continuer d’influencer les perspectives de la monnaie unique.
L’attention se tourne désormais vers une semaine chargée pour l’économie britannique, avec des chiffres sur l’inflation et le marché du travail attendus avant le Budget du 28 octobre. Ces données pourraient s’avérer cruciales pour orienter les attentes concernant la prochaine décision sur les taux de la Banque d’Angleterre, avec une hausse possible en novembre encore sur la table. Après les gains récents face à l’euro et au dollar américain, la livre sterling va subir un test important à mesure que les marchés comparent les derniers indicateurs économiques à un contexte d’incertitude mondiale persistante.
Les prix de l’énergie continuent de grimper à la suite d’incidents dans le détroit d’Ormuz et d’attaques au Yémen
Plusieurs évolutions survenues au cours du week-end ont attiré l’attention des marchés. Dans le détroit d’Ormuz, des informations ont indiqué que deux pétroliers avaient été endommagés après avoir heurté des mines, provoquant une hausse immédiate des prix de l’énergie. Au Yémen, par ailleurs, les forces houthis, appuyées par l’Iran, ont lancé des missiles et des drones vers l’aéroport d’Aden, frappant le site alors qu’un avion de passagers se préparait à décoller. Par ailleurs, des informations ont indiqué que les Houthis avaient tiré un missile balistique sur un grand hub pétrolier saoudien, bien que celui-ci ait été intercepté.
Dans une escalade potentielle, les Émirats arabes unis se sont mis d’accord avec l’Arabie saoudite pour reprendre une implication dans le conflit au Yémen, tandis que l’Égypte a annoncé sa volonté d’apporter un soutien militaire total à l’Arabie saoudite. Systématiquement, ces développements ne suggèrent pas une détente des tensions au Moyen-Orient. En conséquence, les prix de l’énergie devraient rester soutenus dans les prochaines semaines, malgré les efforts du président américain pour les ramener à la baisse.
Les protestations qui s’accentuent en France continuent de miner l’euro
Les manifestations constituent peut-être une caractéristique familière de la vie politique française, mais les récentes démonstrations autour de la politique d’éducation et des éventuelles réductions budgétaires semblent différentes et ont suscité davantage d’inquiétude sur les marchés que ce qui serait habituellement attendu. Cela pourrait refléter la prochaine évaluation par Moody’s de la note souveraine de la France, ou l’approche de l’élection présidentielle d’avril 2027, où Marine Le Pen demeure en tête des sondages pour le Rassemblement national.
Les protestations sont devenues de plus en plus violentes, et les autorités françaises ont jusqu’à présent du mal à les contenir. En conséquence, les entreprises et l’activité économique quotidienne subissent des perturbations. Le gouvernement français envisage désormais des mesures plus strictes concernant les manifestations et des pouvoirs accrus pour les autorités afin de rétablir l’ordre.
La pression sur l’euro demeure. Le risque que ces protestations s’étendent à d’autres pays, ou qu’elles affectent significativement la performance économique de la zone euro, semble encore limité. Toutefois, la sous‑performance quasi constante de l’économie française par rapport à d’autres grandes économies développées demeure une source d’inquiétude. Le taux GBP/EUR a une fois de plus atteint de nouveaux sommets pour l’année. Sans progrès sur la situation en France, dans un contexte d’incertitude continue autour du Budget français et avec une élection espagnole à venir dans six semaines, l’euro pourrait traverser une période plus difficile face à d’autres grandes devises, à mon avis.
Le Royaume-Uni s’apprête à une semaine importante de publications de données avant le Budget de la semaine prochaine
Cette semaine marque la publication des données du marché du travail britannique (août/septembre), de l’IPC (septembre), des finances publiques (septembre) et des ventes au détail (septembre). Collectivement, ces publications pourraient aider à déterminer si la Banque d’Angleterre procèdera à sa première hausse des taux du cycle.
Les deux publications clés devraient être l’IPC et les données du marché du travail, même si ce n’est pas nécessairement dans cet ordre. L’IPC est clairement l’objectif principal de la Banque d’Angleterre. Les marchés examineront non seulement si l’inflation globale augmente à nouveau, mais aussi si l’inflation sous‑jacente et celle des services suivent. Si les trois mesures augmentent, alors, peu importe ce que les autres résultats indiquent, je pense que la Banque d’Angleterre optera pour une hausse en novembre.
Si, en revanche, l’image de l’inflation reste plus incertaine, l’attention se reportera probablement sur le niveau des données sur le marché du travail publiées plus tôt. Les risques liés à une croissance plus lente des revenus moyens, à un nombre de postes vacants plus faibles et à des données d’emploi moins favorables pourraient maintenir la Banque en position de hold jusqu’à décembre. Cela dit, la décision de novembre coïncide avec la prochaine série de prévisions économiques, qui fournirait des justifications supplémentaires en faveur d’une hausse si les décideurs estiment qu’elle est justifiée.
Ces chiffres interviennent avant le Budget britannique du 28 octobre. Les données sur les finances publiques pourraient s’avérer faibles, ajoutant aux défis auxquels est confronté le Chancelier, qui cherche à orienter des dépenses supplémentaires vers des domaines prioritaires sans disposer actuellement des fonds nécessaires pour le faire.
La livre sterling a bien résisté face au dollar américain et à l’euro ces dernières semaines, mais les données de cette semaine pourraient-elles modifier cette tendance ?
L’opposition politique à l’assouplissement temporaire des sanctions contre la Russie continue de se renforcer aux États‑Unis
Le président américain Donald Trump a annoncé la mise en œuvre temporaire d’un assouplissement de certaines sanctions contre la Russie à la fin de la semaine dernière, et l’opposition à cette décision est apparue des deux côtés du spectre politique. Le Congrès cherche déjà à renverser la décision du Président concernant les importations de diesel russe et intègrera probablement cette dernière annonce à la liste élargie des mesures examinées.
Malgré ces efforts, les derniers sondages dépeignent une image difficile pour les Républicains avant les élections de mi‑mandat, les démocrates étant en tête au national d’environ huit points de pourcentage. Le soutien au Président lui‑même s’est également affaibli, avec des taux de désapprobation en hausse ces derniers mois.
La Réserve fédérale a désormais entamé sa période d’interdiction avant la décision du FOMC du 28 octobre, tandis que le calendrier économique demeure relativement léger au‑delà des données secondaires sur le marché immobilier pour septembre et des publications préliminaires des PMI d’octobre. Aucune de ces échéances n’est susceptible de générer une activité significative sur les marchés. Cependant, le récent reflux du dollar américain, entraîné par la baisse des rendements des Treasuries, pourrait être vulnérable à une interruption si les pressions inflationnistes se rehaussent, à mon avis.
Un accident sur une base militaire survient avant le référendum en Alberta, mais les sondages suggèrent que le résultat ne sera probablement pas serré
Un accident ayant provoqué un incendie dans une base militaire canadienne en Alberta a fait sept morts parmi les militaires et laissé des dizaines de blessés. L’incident survient peu avant un référendum dans la province sur le maintien de l’Alberta au sein du Canada ou sur une éventuelle sécession.
Les sondages indiquent que le résultat ne sera probablement pas serré, avec moins de trois répondants sur dix soutenant la sécession. Néanmoins, un tel événement pourrait accroître les inquiétudes dans la province à l’approche du vote.
Le dollar canadien s’est terminé la semaine dernière sur une base plus robuste, partiellement soutenu par une faiblesse générale du dollar américain. Le soutien pourrait également provenir des commentaires du gouverneur de la Banque du Canada, qui a soutenu que des prix de l’énergie plus élevés pourraient stimuler à la fois l’inflation et la croissance économique. À mesure que le Canada entre dans une période de consommation d’énergie plus soutenue, une amélioration des revenus de certaines entreprises semble probable. Cependant, l’impact négatif des prix de l’énergie plus élevés sur les dépenses des ménages laisse toutefois la question en suspens quant à la vigueur de la croissance, à mon avis.
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