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La livre sterling a conservé sa vigueur face aux principales devises, mais l’économie britannique est confrontée à des questions croissantes sur la poursuite de sa récente dynamique de croissance. Les chiffres du PIB de jeudi devraient offrir une indication nouvelle sur la performance économique, tandis que les investisseurs surveillent également de près l’évolution de l’emploi et les perspectives financières plus générales.
De l’autre côté de l’Atlantique, les chiffres de l’inflation américains occupent le devant de la scène après un rapport sur l’emploi plus robuste que prévu qui a aidé à relancer le dollar. En Europe, l’attention se tourne vers la course au successeur de Christine Lagarde à la tête de la BCE, tandis que les tensions renouvelées au Moyen-Orient ramènent la perspective de prix de l’énergie plus élevés au centre des inquiétudes.
Pour toute personne achetant un bien en France, transférant des économies ou effectuant des paiements réguliers entre le Royaume-Uni et la France, l’évolution de la conjoncture économique pourrait influencer les taux de change livre sterling/euro dans les jours à venir.
L’inflation aidera-t-elle ou freinera-t-elle le rallye des salaires du dollar ?
Les données sur les emplois américains ont été bien plus solides que prévu vendredi, ce qui a intensifié le rebond du dollar américain après des mouvements déconcertants dans l’immédiat après les résultats des élections de mi-mandat. Cependant, lors des premières sessions en Asie et en séance européenne matinale, le USD cède une partie de ses gains, ce qui semble avoir peu à voir avec les fondamentaux, la politique ou la géopolitique.
Les perspectives à moyen terme pour le dollar dépendront en partie de ce que les autorités américaines pourront réaliser sur le plan politique, ce qui, pour l’instant, ne semble pas très prometteur, de la manière dont elles géreront le plafond de la dette qui approche rapidement, et de ce que, le cas échéant, l’administration pourra faire pour résoudre les questions géopolitiques.
Pour les prochaines semaines toutefois, l’attention devrait se porter sur les données américaines, cette semaine les chiffres de l’inflation étant au radar des marchés. Les chiffres CPI montreront-ils une nouvelle hausse ? Cela pourrait s’avérer difficile, puisque le Bureau of Labour Statistics ne publiera pas les chiffres d’inflation en glissement annuel, mais les marchés pourront néanmoins les calculer. Plus tard dans la semaine, les chiffres d’inflation PPI pourraient encore faire augmenter le chiffre principal, mais les taux d’inflation sous-jacés devraient rester stables.
La dynamique de croissance du Royaume‑Uni va-t-elle commencer à s’éroder ?
Les chiffres du PIB britannique ont été des moteurs remarquables jusqu’à présent cette année, et les données provisoires du troisième trimestre devraient afficher une croissance trimestrielle de 0,7 % lorsque ces chiffres seront publiés jeudi. Cependant, cela ne constituera pas l’ensemble de l’histoire, car une décomposition de la croissance sera fournie selon les secteurs des services, de l’industrie et de la construction pour le mois de septembre également.
Des vents contraires clairs pèsent sur l’activité au Royaume‑Uni, qui pourrait puiser davantage dans les économies pour maintenir le niveau de vie. L’amélioration de l’activité britannique n’a pas encore entraîné une amélioration marquée sur le marché du travail, l’emploi dans le secteur privé et la croissance des salaires restant les principaux facteurs qui freinent les chiffres récents.
Alors pourquoi la livre sterling résiste-t-elle aussi bien face aux autres monnaies ? En résumé, on perçoit des problèmes plus importants pour d’autres économies, et le Royaume-Uni surperforme actuellement ses homologues dans une grande partie de la zone euro. Reste à savoir si cela va durer, mais les risques pesant sur la GBP s’accroissent selon moi, tant sur le plan fiscal qu’économique.
Le débat autour du successeur de la BCE s’intensifie alors que les données passent au second plan
Bien que l’actuelle présidente de la BCE, Christine Lagarde, ne prévoie pas de quitter son poste avant février 2027, la course pour la remplacer est déjà à un point d’ébullition.
Plusieurs commentaires de politiciens et de banquiers centraux la semaine dernière et durant le week-end suggèrent que la course devrait être résolue avant la fin de l’année, ouvrant la voie à une transition en douceur. Les deux candidats nommés sont Klaas Knot, ancien président de la Banque centrale néerlandaise, et Pablo Hernández de Cos, ancien gouverneur de la Banque d’Espagne. Étant donné que les Néerlandais ont déjà dirigé la BCE, cela signifierait-il que de Cos, fortement soutenu par l’Espagne, est le favori ?
Pas nécessairement. Dans une récente interview, De Cos a mis l’accent sur les risques d’inflation auxquels fait face la zone euro, tandis que l’entretien de Knot au Financial Times le voit affirmer qu’il n’hésiterait pas à agir en cas de nouvelle crise dans la zone euro.
Aucun de ces commentaires n’affecte la performance de l’euro, qui continue de sous-performer par rapport aux autres grandes monnaies.
Le CAD sous l’œil attentif alors que les données d’inflation mexicaines approchent
Le CAD a été affecté négativement par le contraste entre la faiblesse des données sur le marché du travail et la relative solidité des chiffres américains la semaine dernière. Cela a entraîné une perte de plus de 0,8 % face au dollar américain à un moment donné vendredi, bien que le CAD ait quelque peu rebondi pendant le week-end et lors des premières transactions de cette semaine.
Le CAD sera-t-il soumis à une nouvelle pression ? Possible, étant donné qu’il n’y a que peu de données canadiennes prévues cette semaine, tout l’accent étant probablement mis sur les données américaines qui pourraient peser davantage sur la Fed pour une hausse en décembre. L’USDCAD est susceptible de tester à la hausse comme à la baisse cette semaine, oscillant entre les creux et les sommets récents au cours de la semaine, selon moi.
Quant au peso mexicain, il pourrait être soumis à une nouvelle pression si la tendance de l’inflation CPI observée récemment se poursuit. Les taux d’inflation mexicains ont récemment ralenti, l’une des raisons pour lesquelles la banque centrale a abaissé les taux la semaine dernière. S’il y a une nouvelle baisse de l’inflation globale et/ou sous-jacente, les risques penchent selon moi vers une faiblesse supplémentaire du MXN.
La frappe de Riyad assombrit les espoirs de cessez-le-feu au Moyen-Orient
Selon des responsables américains, les pourparlers médiatisés entre les États‑Unis et l’Iran concernant un cessez-le-feu n’ont pas progressé au cours du week-end, et il pourrait y avoir un revers après que les Houthis au Yémen aient lancé des missiles sur la capitale saoudienne Riyad, frappant un immeuble du quartier financier qui abrite des bureaux de la société pétrolière d’État Aramco.
Cette action a été minimisée par des responsables américains, mais elle va renforcer la détermination saoudienne à intensifier l’action contre les Houthis soutenus par l’Iran. Cela pourrait augmenter encore les restrictions de voyage dans la région.
Pour l’instant, la réaction des marchés financiers et des matières premières a été limitée, mais le risque d’une nouvelle hausse des prix de l’énergie demeure.
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